Thoughts On Disclosure of Third Party Funding

By Dorothy Murray and Edmund Northcott  King & Wood Mallesons’ London office. murray_dAs more jurisdictions permit third party funding of international arbitration, the question of whether details of the funding must be disclosed arises ever more frequently. Concerns to date focus on conflicts (ensuring that the identity of the funder poses no challenge to the independence and impartiality of the tribunal) and the ability of a respondent to apply for security for costs. View Full Post
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摊牌?小议第三方资助披露

作者:Dorothy Murray和Edmund Northcott  金杜律师事物所伦敦办公室 murray_d随着越来越多的司法管辖区允许第三方资助国际仲裁,人们越来越多地提出是否必须披露资助细节这个问题。 迄今为止,关注的焦点在于冲突(确保资助人的身份不会对仲裁庭的独立性和公正性构成挑战)和被申请人申请仲裁费用担保的能力。在Muhammet Çap诉土库曼斯坦[1]案中,仲裁庭就是因为这些关切而要求申请人披露是否受到第三方资助人资助,如是,则须披露资助人身份和资助安排的性质,包括获得有利裁决时资助人获益如何。 新加坡于2017年1月取消了对此类资助的长期禁令。香港紧随其后,《2016年仲裁及调解法例(第三者资助)(修订)》(“法例”)现已于香港立法会刊宪。 新加坡和香港的立法改革进程都考虑到了披露的标准。在香港,法例要求,如果资助协议于仲裁开始当日或之前达成,则在受资助的仲裁开始时披露资助协议的存在和第三方资助人的名称,如果协议于仲裁开始后达成,则于15日之内披露。 在新加坡,虽然《民事法(修正)法案》废除了助讼和包揽诉讼的普通法侵权罪行,但还需要附属法例和法规规定要求的披露的标准。大部分人预期,与香港一样,新加坡将对披露采取“宽松”的监管措施。 如果仲裁地没有法律清晰规定仲裁“费用”包括什么,也没有资助安排披露相关规定,那么最近英格兰法院在Essar诉Norscot[2]案中的判决为寻求披露的当事人增加了底气。 这一裁决依据2012年《国际商会仲裁规则》于英格兰做出。案件中,申请人Norscot称被申请人Essar对经营管理协议构成毁约性违约。独任仲裁员做出了有利于申请人的裁决,包括400万美元外加赔偿费用——包括允许申请人索取第三方资助的收费。 资助的条款遵循了市场标准:资助金额64.7万英镑,如果胜诉,作为回报,资助人将得到该资助费用金额三倍或申请人获赔金额的35%(以较高者为准)的成功收费。因此,资助人可从原告处获得194万英镑,申请人则向被申请人索取这笔收费。 法院维持了仲裁员的裁决,并驳回了依据《1996年英国仲裁法》(“仲裁法”)第68(2)(b)条提出的质疑,判定仲裁员并未越权: 《国际商会仲裁规则》和仲裁法在费用方面赋予了仲裁员广泛的决定权——包括决定所有提及的“其他费用”可以包括资助收费。[3]即使仲裁员错了,其决定也并不越权。 无论如何,法院与仲裁员在这一点上达成了一致:“其他费用”可以包括第三方资助收费。 仲裁员和法院看来都受到了仲裁中被申请人行为的影响。事实表明,被申请人知道申请人无力承担,故试图迫使申请人使用昂贵的诉讼,以阻止申请人。因此申请人别无选择,只能为诉讼筹款。在评估申请人的费用时,被申请人的行为是否有决定性有待商榷;费用命令的作用在于补偿胜诉方不得已坚持履行正式程序的费用,而非惩罚败诉方的行为。比方说,如果资助人的费用不这么高,仲裁员还会考虑通过其他手段惩罚被申请人么? 然而不只是缺少资金的申请人会选择第三方资助。因为资助可使当事人免于自行承担风险和费用,这种做法吸引着许多深谋远虑的当事人。如果当事人不向正式资助人寻求资助,而是基于条款向团体或关联实体寻求资助呢?尚不清楚Essar案的判决思路能否用于这种情形,因为看起来法院并不认为这些费用理所当然或按照惯例可以得到赔偿。 这就为裁决和判决提出了一个更具根本意义的问题——第三方资助的“成本”虽然对被资助方而言是一种“成本”,但不是仲裁的程序性“成本”。它是独立于仲裁的单独合同的价格,根据合同,受资助方支付商定的或有未来价格,以避免费用风险。在像Essar案这样的情况下,资助成本以损害赔偿金的形式收取,但必须提出损害赔偿请求。 尽管引发了批评并产生了困惑,本案首先会使受资助方(通常是申请人)更有勇气依据《国际商会仲裁规则》和包含类似规定的其他规则(包括《伦敦国际仲裁院规则》)在仲裁中寻求收回这些“成本”;其次会推动申请披露资助。时至今日,在披露问题上,焦点依然集中在规定披露的程度上。本案决定直接要求完全披露。如果一个当事人面临承担资助成本的风险,就会有充分理由认为有权利至少获知存在资助和资助条款。在因费用责任风险而命令披露资助条款的情况下,资助人很难有理由拒绝披露,毕竟这样的安排对支付费用的当事人极具惩罚性。在Essar案之后,资助人可能会觉得自己的日子更好过一些,但是获利的代价可能是完全披露资助协议。 与很多其他情况类似,仲裁庭具有最终的完全决定权:无法保证一定赔偿,被申请人的行为达到什么程度才算是“应当谴责”也没有确定的界限。仲裁员的决定似乎是为了惩罚被申请人,而非补偿申请人实际发生的费用。因此,越来越多的人认为,如果有充足的事实依据,且这些依据在仲裁中提出并得到证实,资助方的成本应被认定为损害赔偿,而不是留给仲裁员(无法预测的)全权决定。因此,在任何投资中起草争议解决条款时,“一带一路”投资者应当仔细考虑是否允许第三方资助和这样做相应的披露和费用。 注释: [1] Muhammet Çap & Sehil Insaat Endustri ve Ticaret Ltd. Sti. v. Turkmenistan,(国际投资争端解决中心第ARB/12/6号案),(2015年6月12日)第3号程序令。 [2] Essar Oilfields Services Limited v Norscot Rig Management PVT Limited [2016] EWHC 2361 (Comm). View Full Post
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金杜助力广州农商银行香港上市融资10.7亿美元

作者:金杜律师事务所 King & Wood Mallesons 金杜律师事务所担任广州农商银行(股票代码:1551)中国法、香港法以及美国法法律顾问,协助其完成首次公开发行并在香港联交所主板上市,融资规模达10.7亿美元(超额配售选择权行使前)。这是今年香港规模最大的上市项目之一。 King & Wood Mallesons (KWM) has advised Guangzhou Rural Commercial Bank (Stock Code: 1551) as its PRC, Hong Kong and US counsel on its US$1.07 billion (before the exercise of the over-allotment option) initial public offering and listing on the Main Board of the Hong Kong Stock Exchange. View Full Post
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China: Put Self-driving Cars into Gear

By Mark Schaub and Atticus Zhao King & Wood Mallesons’ Corporate & Securities group The PRC government continues to set the stage to develop self-driving cars.schaub_mThe latest salvo took place on 13 June 2017 when the Ministry of Industry and Information Technology (MIIT) and the Standardization Administration of China (SAC) jointly issued draft Guidelines for the Establishment of National Standards System of Telematics Industry (Intelligent & Connected Vehicles) (“Draft Guidelines”) for public comment.   View Full Post
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明晟公司(MSCI)将于明日发布《2017年度市场分类评估》:万事俱备,只欠东风?

作者:马绍基萧乃莹、牟牧、吴颖敏、Marina Lauer 金杜律师事务所香港办公室 mazzochi_rsiu_m明天,明晟公司(MSCI Inc.)(“MSCI”)将公布其《2017年度市场分类评估》的最终结果,而中国A股在连续三年尝试后能否突围成功,被纳入到明晟新兴市场指数(MSCI Emerging Market Index)中,一直备受市场关注。明晟公司将根据其《全球可投资市场基金方法论》得出最终的评估结果,这套方法论融合了其市场准入标准的18种具体评估办法。如果明天的评估能够支持纳入中国A股,将成为中国股权市场的又一突破性发展,从而获得投资基金及金融产品的青睐,促使他们在重新进行资产配置的过程中逐步考虑中国A股。我们随后还将发布系列文章,进一步探讨关于中国A股市场以及通过现有投资渠道进入该市场的法律问题。作为中国A股及其相关发展系列通讯的第一篇,本文将回顾明晟公司做出有关评估的背景资料、明晟公司对于其中国A股纳入方案的调整以及尚存不确定性的关键性准入问题。本文还将讨论全球投资者在考虑通过不同渠道执行中国A股投资策略中的主要潜在问题。 明晟公司的A股纳入方案:历史回顾 中国A股指以人民币计价并于上海证券交易所及深圳证券交易所上市的股票。为了扩大其市场分类评估的覆盖范围,明晟公司自2013年6月起开始有关纳入A股的评估工作,并自2014年起每年公开征求市场意见。尽管明晟公司已有部分指数产品包含A股作为成分股,但明晟中国指数(MSCI China Index),以及明晟新兴市场指数(MSCI Emerging Markets Index)与明晟全球指数(MSCI All Countries World Index)等全球综合指数均尚未将中国A股吸收到其成分股篮子中去。 尽管明晟公司已经意识到中国A股对于增长机会及分散配置而言均具有重大意义,但是在其于《2016年度市场分类评估》中所总结的下述三个主要问题仍未能获得解决,成为2016年明晟公司主要指数与A股失之交臂的根本原因: 合格境外机构投资者境内证券投资政策的变化需要得到有效实施,20%的月汇出资金限额应当取消; 新的交易停牌处理方案需要得到有效实施;并且 当地证券交易所对发行金融产品的前置审批要求应当取消。 上述三大未决问题的详情请见下文。 在2014年3月进行初次征求意见时,明晟公司将中国A股市场拥有“快速增长的国际投资者基础”,已具备积极的市场开放措施(包括“将RQFII业务[1]推广至伦敦及新加坡,累计投资额度(含RQFII及QFII[2])的规模翻了一番,将QFII开放式基金的按月汇出放宽至按周汇出,以及加快投资批复申请及额度申请的审限”等)作为将A股纳入明晟指数的考量因素。 自2014年以来,中国A股市场在准入问题方面取得了巨大的发展,到明晟公司发布最新的征求意见稿时,仅剩三个最关键的市场准入问题(我们将在以下部分展开论述)有待解决。 明晟公司为2017年评估所准备的最新方案是什么? 我们将在这一部分中概述明晟公司目前的方案,其中若干要素已于年初进行了重大调整。 1. 方案中没有发生变化的内容 明晟公司维持了其部分纳入中国A股(纳入系数为5%)至明晟中国指数(MSCI China Index)的方案,这也将同步反映于对应的综合指数中,如明晟新兴市场指数(MSCI Emerging Markets Index)、明晟亚洲(日本除外)指数(MSCI All Country Asia ex Japan Index)以及明晟全球指数(MSCI All Countries World Index)。该方案与之前的方案相比没有变化。 逐步施行部分纳入方案的目的在于从中国A股市场的所有可投资机会与市场化势态,以及全球投资者目前尚存有顾虑二者之间寻求平衡点。采用5%的纳入系数是为了处理其他的非关键性准入问题,包括考虑外资持股比例一般不超过30%的限额等。该纳入系数将随着市场准入性的不断发展而逐步增加,最终实现全面纳入。 2. View Full Post
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MSCI’s 2017 Annual Market Classification Review Due Tomorrow: A Recap of What’s at Stake for Inclusion of China a-shares

By Minny SiuRichard Mazzochi, David Mu, Jessie Ng and Marina Lauer King & Wood Mallesons’ Hong Kong office. siu_mmazzochi_r Tomorrow, MSCI Inc. (“MSCI”) will release the results of its 2017 Annual Market Classification Review. There has been intense market focus on whether China A-shares will be, after the previous 3 attempts, included in the MSCI Emerging Markets Index.MSCI’s decision will ultimately be based on its Global Investable Markets Indexes Methodology, which includes 18 measures across its market accessibility criteria. View Full Post
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China Labor and Employment Disputes Are Increasing. Yeah, We Knew That.

By | China Law Blog | June 18, 2017
China employment laws and foreign companies. One tough mudder. China employment laws and foreign companies. One tough mudder. The China Labor Bulletin just did a post revealing something my law firm’s China lawyers (especially our China employment lawyers) have sensed/felt for quite a while: China employees increasingly know their rights and have no compunction about doing what they can to enforce them: While latest national LDAC case data compiles data only up to 2015, local government reports reveal more recent statistics, and tell stories of the rising rights awareness of workers. View Full Post
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Legal Protections for Sports Broadcasts in China — a USPTO NCAC Conference, Beijing, June 23

By | China Law Blog | June 16, 2017
China CopyrightsOn Friday June 23, in collaboration with the National Copyright Administration of China, the United States Patent and Trademark Office will be putting on a one-day conference on legal protections for sports broadcasts. This event will take place at the Novotel Beijing Peace Hotel and run from 9:00 a.m. View Full Post
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金杜三连冠优兴咨询“中国最具吸引力雇主榜单”

2017年6月15日,在优兴咨询最新公布的“2017中国最具吸引力雇主”榜单中,金杜律师事务所再次荣登法律学生心目中“最具吸引力雇主”榜首,这是继2015年来,金杜连续第三年获此殊荣。一直以来,金杜崇尚专业至上、作风严谨、多元而包容,并将 “团队力量”与“人和”作为事务所发展的最重要因素和基础,将“以人为本”、“惜才”与“敬业”作为事务所重要的文化核心,这些使金杜成为一个充满和谐与精诚凝聚的专业集体。能够赢得众多法学院学子们的选票并保持榜首排名,体现了越来越多法律人才对金杜的认可。 国际知名的调查研究与管理咨询机构优兴咨询每年通过向中国超过110家重点高校跨各学科的近80,000名学生进行调研得出最具吸引力雇主榜单。 注:点击“此处”查看榜单详情。 View Full Post
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